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?斌眼觀市\外資流入窗口期 結構行情延續\西南證券首席策略分析師 朱斌

時間:2019-09-15 04:24:18來源:大公報

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  圖:A股入富第一階段三步走完成後,在新興市場指數和全球股票指數的權重將分別升至5.57%和0.57%

  三季度是幾大全球指數再次提升A股佔比的時間窗口,結構性行情有望延續。

  A股入「富」再進一步。8月24日凌晨,富時羅素宣布了其季度調整結果,富時羅素全球股票指數的A股納入因子如期從5%提升至15%,在9月23日開盤前生效。本次調整新納入87隻個股,沒有剔除之前已納入的1005隻標的,只是根據市值變動進行了分類變更。

  富時羅素新納入的87隻個股包含大盤股14隻、中盤股15隻、小盤股50隻和微盤股8隻。由於A股入富第一階段旗艦指數只納入大、中、小盤股,富時羅素全球股票指數新納入個股數為79隻,威爾藥業、沃格光電、山東墨龍、拉夏貝爾、新疆火炬、天永智能、京城股份和莊園牧場8隻微盤股入選微盤股名單。

  富時羅素官方數據顯示,A股入富第一階段三步走完成後,在新興市場指數和全球股票指數的權重將分別升至5.57%和0.57%,三步分別帶來約20億、40億和40億美元的被動增量資金。第一步A股納入因子5%的擴容於6月21日生效,當天北上資金淨流入73.3億元,當周北上資金淨流入199.2億元。本次A股納入因子由5%提升至15%,綜合考慮翻倍的因子提升幅度和40億美元的被動資金,預計9月23日當天帶來增量資金150億元左右,9月中下旬帶來增量資金300億元以上。

  A股入「摩」再接再厲。8月8日凌晨,MSCI公布8月季度指數審議結果,如期將中國大盤A股納入因子從10%提升至15%,該調整於8月27日收盤後生效。

  此次調整中,之前納入的264隻中國大盤股剔除了4隻個股:首創股份、浙能電力、雅戈爾和ST康美,新增了8隻個股:中國中鐵、寧波港、上海建工、藥明康德、韻達股份、萬華化學、西南證券、張江高科。調整完成後合計268隻,佔MSCI新興市場指數權重2.46%,佔MSCI中國指數權重7.79%。

  除富時羅素與MSCI指數外,標普道瓊斯指數也將於9月6日發布納入旗下6個指數的A股名單。此次標普道瓊斯指數一次性將A股的納入因子提升至25%,該調整同樣在9月23日開盤前生效。在道瓊斯2018年底公布的初步篩選名單中,有1241隻A股入圍,主要分布在銀行、非銀、食品飲料、醫藥、電子等行業,和MSCI、富時羅素標的分布相類似。

  三大指數擴容將吸引大量外資流入。MSCI擴容已經落地,北向資金8月27日全天淨流入111.4億元,創2018年12月以來新高,尾盤一度淨流入近240億元。預計9月23日隨着標普道瓊斯指數和富時羅素指數盤前同步擴容,北上資金或創下新紀錄。

  隨着A股國際影響力的日益擴大,外資入市是大勢所趨。不確定事件衝擊帶來的更多是短期擾動,不影響長期趨勢。即使今年4、5月受中美貿易摩擦升級、市場風險偏好下移、人民幣一定程度貶值的不利影響,北上資金轉向淨流出,2019年外資持股市值仍始終保持高位,6月達16473億元,佔A股自由流通市值7.5%。

  有色金屬國防軍工板塊具防守

  與此同時,隨着貿易戰美方態度的反覆,部分行業已逐漸脫敏。我們統計了今年5月6日、5月14日和8月2日特朗普三次威脅加收關稅後市場的表現。從北上資金流向來看,短期內傳媒、紡織、國防軍工、農林牧漁、有色等行業受影響較小,食品飲料、銀行、電子、非銀、家電等行業受影響較大。從指數漲跌情況來看,短期內有色金屬、銀行、食品飲料、國防軍工、醫藥、家電沒有明顯下調。有色金屬和國防軍工對外圍衝擊的免疫效應凸顯。

  綜合來看,隨着外資不斷流入A股,當前A股不斷獲得增量資金支持。市場仍然處於反彈窗口期,結構性行情有望繼續。在市場風格上,成長繼續保持相對優勢。在配置上,行業上可以繼續關注電子、計算機、軍工、生物醫藥等。同時,對於白酒頭部標的、奢侈品頭部標的以及高分紅高股息率標的繼續持有,適當增配黃金股對沖宏觀風險。

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